10[db:标签]��24[db:标签]��，微软发布了2020财年第一季度，即2019年第三季度的财务报告。数据显示，其收入为330.55亿美元，同比增长14%。净利润106.78亿美元，同比增长21%。我们已经看到微软的财务业绩表现良好，这与近年来云计算业务的发展密切相关，但云计算增长放缓表明它可能遇到了瓶颈，值得我们关注。截至发布时，受财务报告的影响，其股价上涨了0.64%。

云计算将在未来一段时间内成为微软最大的吸引力。从收入的角度来看，云计算所占的比重越来越大，未来可能会超过视窗成为微软的主要收入来源。然而，云计算市场正在发生变化，随着亚马逊、阿里云和谷歌云的迅速扩张，微软正面临更大的竞争压力。如何面对亚马逊并展示其在云计算领域的优势，将是微软面临的一大挑战。

除了云计算，微软的硬件产品也在快速增长。随着游戏产业的发展，微软的游戏收入也在增加。此外，办公系列产品的收入也在增加。尽管收入潜力很难与云计算相比，但它也显示出更大的收入空间。微软未来可能会逐步实现多元化收益，美国证券研究所将继续关注事件的后续发展。

营收利润双双增长，各业务部门均呈上涨态势

从收入角度来看，微软2019年第三季度的收入为330.55亿美元，同比增长14%。收入增长主要是由于主要工业部门的收入增长。

根据部门划分，微软第一财季的生产力和业务流程部门收入为110.77亿美元，比去年同期的97.71亿美元增长13%，按固定汇率计算，同比增长15%。营业利润为47.82亿美元，高于去年同期的38.81亿美元。

其中，按固定汇率计算，办公商业产品和云服务的收入同比增长13%，同比增长15%。Office 365业务产品收入同比增长25%，在固定汇率下同比增长28%。在固定汇率下，办公消费品和云服务的收入同比增长5%，同比增长6%。

在固定汇率下，LinkedIn的收入同比增长25%，同比增长26%。在固定汇率下，DynAmics产品和服务收入同比增长14%，同比增长16%。在固定汇率下，Dynamics 365收入同比增长41%，同比增长44%。

智能云事业部收入108.45亿美元，同比增长27%，固定汇率同比增长29%。更多个人电脑部门的收入为111.33亿美元，同比增长4%，按固定汇率计算同比增长5%。营业利润为40.15亿美元，高于去年同期的31.43亿美元。

我们看到，尽管云计算仍在高速增长，但与过去几个季度相比，云计算收入的增长率正在下降。这表明它遇到了增长瓶颈。如果云计算业务在未来没有突破，增长率可能会进一步下降。

从利润角度看，微软2019年第三季度净利润为106.78亿美元，同比增长21%。微软第一季度的营业利润为126.86亿美元，同比增长27%。高于市场预期的96.16亿美元。

从成本角度来看，微软第三季度的总收入成本为104.06亿美元，高于去年同期的99.05亿美元。其中，产品收入成本为33.05亿美元，低于去年同期的36.49亿美元。服务成本和其他收入为71.01亿美元，高于去年同期的62.56亿美元。微软第三季度利润总额为226.49亿美元，高于去年同期的191.79亿美元。

从财务报告分析可以看出，微软的财务报告表现较好，收入和利润都呈上升趋势。主要原因可能是云计算业务的增长。在下面的分析中，我们将进一步探索微软azure的发展潜力。值得注意的是，微软的确

云计算业务增长放缓，硬件产品同比下滑

微软的云计算业务增长问题正在扩大。查看微软2019年的财务报告，我们发现Azure第一季度的云计算收入超出预期，同比增长75%，并且增长强劲。Azure第二季度增长64%，第三季度增长59%。这表明它的增长率一直呈下降趋势。目前云计算已经成为微软的核心业务，如果未来云计算收入的增长率继续下降，将不利于微软在资本市场的表现。

云计算业务下滑有两个主要原因。一是自然增长的瓶颈。我们知道，尽管云计算市场正在高速增长，但目前的市场容量正在逐渐接近饱和。换句话说，市场份额越大，未来增长率的下降就越明显。微软的增长率自然开始下降，亚马逊云服务也是如此。看看亚马逊的财务业绩，我们可以发现类似的模式。亚马逊AWS云服务第二季度净销售额为83.81亿美元，同比增长36%，增速低于前一季度的41%和去年同期的49%。

另一个是市场竞争。微软云服务想要高速增长。除了占据未开发的土地，微软云服务还可以抢占其他云服务提供商的市场份额。然而，从微软目前的情况来看，这很难实现，从而导致云服务的增长率下降。目前，微软的主要竞争对手是亚马逊。毕竟，阿里云市场主要在亚洲，尤其是中国。微软很难进入，而谷歌云和其他云服务的市场份额很小，用户与谷歌和其他公司关系密切，很难抓住。

微软很难占领亚马逊云服务市场。一方面，市场研究机构高德纳(Gartner)最近发布的一份报告显示，亚马逊在基础设施即服务公共云服务市场的市场份额为47.8%，其次是微软，市场份额为15.5%。随着云服务市场的马太效应越来越明显，微软和亚马逊之间的差距越来越难以弥补。另一方面，作为一个电子商务巨头，亚马逊与大企业有着天然的联系，在云服务方面有着更大的优势，这可能与阿里相似。

因此，微软很难进入亚马逊的云服务市场，其自身业务也遇到了市场瓶颈，所以增长率下降是可以理解的。

(2)硬件产品增长下滑，微软持续担忧

从这份财务报告中，我们也看到微软硬件产品销售下滑。财务结果显示，在固定汇率下，Surface的收入同比下降4%，同比下降2%。Xbox内容和服务收入同比持平，在固定汇率下同比增长1%。

微软硬件产品的衰落有两个主要原因。一是微软近年来开始转型，更加重视云计算和其他业务，而对硬件产品关注不够。如果IFixit发现拆卸Surface笔记本电脑时更换电池很困难。Xbox和其他硬件产品主要是由微软游戏行业的衰落造成的。事实上，看看微软近年来的表现，我们发现Xbox硬件产品的收入呈下降趋势。

另一个可能与竞争对手有关。在笔记本电脑上，越来越多的制造商正在推出各种笔记本电脑。例如，苹果可能会在今年10月推出新的苹果笔记本和苹果平板电脑，这影响了微软的笔记本收入。索尼在游戏控制台上远远领先于微软。比较索尼和微软，我们可以发现游戏控制台的性能差别不大，但索尼在游戏垄断方面有更大的优势。目前，索尼PS4拥有顶级的独家作品，如《血源》 《地平线：零之黎明》 《战神》 《神秘海域4》。斯嘉丽的Xbox只有一个《漫威蜘蛛侠》。

多项业务共同发展，政府部门或成微软最大后援

除了云计算，微软的其他业务也值得我们深入探索。尤其是，近年来office365的快速发展使办公业务受益匪浅。此外，我们还看到微软正在加快大数据中心的建设，这可能有利于未来云计算等业务的发展。从财务结果来看，我们看到微软正呈现多元化业务发展的趋势

在固定汇率下，Dynamics产品和服务收入同比增长14%，同比增长16%。在固定汇率下，Dynamics 365收入同比增长41%，同比增长44%。这表明这两个主要项目的收入增长迅速。我们可以看到，办公产品和动态产品的收入正在上升，这与微软最近的一系列行动有关。虽然近年来出现了各种各样的办公软件，但微软的办公系列仍然具有很强的竞争力。

此外，微软正在加快全球大数据中心的建设，以保护云服务等服务。相关数据显示，Azure已经建立了54个数据中心，是中东和非洲第一家建立云数据中心的公司。相关数据显示，亚马逊和微软在过去12个月中开设了最多的新数据中心，占总数的一半以上。微软和信实工业最近还签署了一项为期10年的协议，以加速印度的数字转型。扩大在印度市场的实力。

(2)政府间的合作正在逐步深化，安全地认可或扩大市场份额

来自政府的订单收入将成为微软的主要收入来源。纵观历史，我们发现美国相关部门非常偏爱微软。2016年，微软向美国国防信息系统署(DISA)提供了技术支持，2017年，微软向政府提供了400万台笔记本电脑、台式机和其他设备。2018年5月，美国情报部门与微软和戴尔达成联合授权协议。

虽然财务报告没有披露，但我们看到政府的支持为微软提供了大量的收入。目前，微软已经与五角大楼达成协议。该合同价值100亿美元，将持续10年。这表明微软每年可以获得10亿美元的稳定收入，这有利于微软的长期发展。同时，政府合作也代表了一种认可和信任。微软可能会借此机会进一步扩大市场，毕竟，政府对信任的认可比其他组织的评估更有意义。

总而言之，微软在这份财务报告中表现良好。所有主要业务都呈上升趋势，特别是云计算业务，值得我们长期关注，尤其是云服务增长缓慢，已经陷入瓶颈。然而，微软并没有完全依赖云计算。办公业务和硬件业务高速发展，在一定程度上分担了收入压力，降低了风险。然而，对于微软来说，回到市值最高的位置并不容易。美国股票研究所将继续关注事件的后续发展。